در ورای نگرانی گسترده در قطعه آخر بازار گاوی، بازار نزولی در انتظار سرمایه‌گذاران است. جایی که قیمت‌ها رو به کاهش می‌گذارند و همه‌چیز در بازار به رنگ قرمز درمی‌آید و این ‌جایی است که امیدها رفته‌رفته رو به افول می‌گذارد. این امر البته یک‌شبه رخ نمی‌دهد؛ بسیاری از معامله‌گران همچنان به امید اصلاح اندک قیمت‌ها و رسیدن آن به کف، خریدهایی را در بازار انجام می‌دهند، اما هر بار پس از رشدی اندک، بازار بار دیگر رو به کاهش می‌گذارد و قیمت‌ها فرومی‌ریزند. با هر موج عقب‌نشینی قیمتی، برشمار معامله‌گران پشیمان و ناامید افزوده می‌شود و شمار بیشتری از سرمایه‌گذاران مغبون از بازار خارج می‌شوند. تحلیل گران رفته‌رفته نااميدتر زمان بازگشت بازار را حدس می‌زنند. آن‌ها که در ابتدا به دنبال چند روز آینده یا هفته بعد بودند، به ماه آینده و سه ماه آینده امیدوار می‌شوند، اما معاملات همچنان در رکود باقی می‌ماند

فروشندگان با زیان‌های سنگین از بازار خارج می‌شوند و از اینکه توانسته‌اند بخشی از دارایی خود را نقد کنند، خوشحال می‌شوند. معامله‌گران کوتاه‌مدت که در بازار گاوی از سودهای سریع به‌وجد می‌آمدند، همواره نخستین کسانی هستند که با زیان‌های سنگین از بازار خارج می‌شوند. سرمایه‌گذاران کم‌تجربه، موج‌های بعدی هستند؛ اما قیمت‌های همچنان رو به کاهش، شرایط را برای بازگشت بازار فراهم می‌کنند و درحالی‌که امیدها در بازار به حداقل خود رسیده است، با رخداد برخی از تحولات نظیر بهبود کسب‌وکار جهانی، جابه‌جایی متغیرهای کلان اقتصادی و ارزندگی P/E، قیمت‌های بازار رو به رشد می‌گذارد. درواقع، بازار همانند ققنوس از میان خاکسترهای خود دوباره برمی‌خیزد و درحالی‌که همچنان معامله‌گران ناامید بر ادامه بازار رکودی و خرسی تأکید می‌کنند، بار دیگر بازار همان‌گونه که از رونق به رکود رسید، از رکود به رونق بازمی‌گردد. تشخیص این دوره‌ها ازجمله مهم‌ترین تفاوت‌های معامله گران حرفه‌ای و باتجربه نسبت به معامله‌گران کم‌تجربه و نوسان‌گیر است. معامله‌گران باتجربه با شناخت چرخه‌های بلندمدت بازار بیشترین سود را در بازار از شناسایی این دوره‌ها به دست می‌آورند.